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【原创】聚灿毛利大幅下滑引关注,价格战下规模优势凸显
文章来源自:高工LED
2019-06-26 17:12:42 阅读:41446
摘要对比同行业上市公司的销售毛利率来看,虽同处于价格下滑趋势中,聚灿光电销售毛利率变动起伏最大,达21.54个百分点。

  6月24日,聚灿光电发布2018年报问询函回复公告。就深交所问询的关于2018毛利率大幅下滑等八个问题,聚灿光电在回复公告中一一作出了解释。

  从财务数据来看,聚灿光电2018年芯片和外延片的毛利率相较于去年同期分别减少了27.82和30.10百分点。对此,聚灿光电回复称,毛利率大幅下滑一方面在于销售单价大幅下降;另一方面在于宿迁生产基地产能未达设计预期,导致产品单位成本较高。

  对比同行业上市公司三安光电、华灿光电和乾照光电,聚灿光电表示,“2018年,受行业龙头扩产、技术不断进步、行业产值规模增速放缓等因素影响,市场竞争因素加剧,行业出现供需失衡,产品价格快速下行,主要同行业上市公司产品销售价格亦出现大幅下滑。”

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  注1:数据取自公司年报中披露芯片、LED产品收入/LED芯片销量。

  注2:数据取自公司年报中披露LED芯片收入/LED芯片销量。

  注3:数据取自公司年报中披露蓝绿外延片及芯片销售收入/销售量。

  通过上表数据对比,聚灿光电认为,公司销售价格变动与同行业上市公司变动趋势一致,毛利率大幅下降具备合理性。

  但通过对比上述四家企业的销售毛利率来看,虽同处于价格下滑趋势中,聚灿光电销售毛利率变动起伏最大,达21.54个百分点。如此大的差异,与规模效应所带来的成本优势有莫大的关联。

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  规模不仅指产能,还包含资金、技术、产业链等多种优势。聚灿光电在几家芯片企业中规模最小,在价格战之下,抛开其他不确定市场因素,业务受影响最大。乾照光电董事长金章育认为,到2019年底产能超120万片的厂商,才能在规模上具备成本优势,产能超200万片则具有更广阔的存活空间。

  在这样的局势下,LED芯片企业近年的动作多倾向于扩产和向高端市场进军。聚灿光电也表示,公司在不断的提高规模和技术,未来随着聚灿宿迁生产基地的建设投产,聚灿光电产品的竞争力将得到快速恢复和提升。

  除毛利率问题外,深交所还就聚灿光电存在的应收账款、在建工程、存货跌价、资产减值等问题进行了问询。

  在回复公告中,聚灿光电表示应收账款及坏账准备与同行业上市公司差异不大。其中应收账款增长主要在于宿迁生产基地2018年9-12月产能陆续释放,收入占全年比重较高,导致期末应收账款增长快于营业收入的增长。

  此外,2018年聚灿光电固定资产账面价值7.63亿元,在建工程账面价值5.17亿元,在毛利率大幅下降的情况,聚灿光电却未对上述资产计提减值准备,深交所对此进行了问询。聚灿光电认为,公司生产基地尚处于建设期,毛利率下滑不意味着固定资产减值,随着新生产基地产能的释放,毛利率会恢复到合理水平。

  同时对于存货跌价准备、政府补助处置、对外投资等问题,聚灿光电认为,公司的处置方法具备合理性,存货跌价准备计提过程依据充分,确认的政府补助也真实准确。目前对外投资项目进展顺利,聚灿光电预计未来产能及产量均大幅提高。

  从聚灿光电2019年一季报来看,聚灿光电产能进一步释放,产品单位制造成本较上年同期下降,但受固定成本、芯片价格下降等影响,一季度尚处于亏损局面。聚灿光电表示,公司将坚持聚焦资源、做强主业的发展战略,扩大规模摊薄成本,提升效率与品质,预计2019年初至下一报告期期末的累计净利润将实现盈利。

  不过,从芯片整体形势来看,在行业龙头不断扩产并实现多元整合的形式下,规模不占优势的聚灿光电未来也将面临更大的挑战。

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