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中微半导体登陆科创版,企业实力与前景几何?

2019-07-11 09:21 来源:高工LED综合报道 关注度:18192次 字体:   原创申明 投稿
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截止到 2018年末,中微半导体在手订单金额达 15.9亿元。

  科创板首批挂牌企业陆续公布发行定价,相比过去新股不超过23倍的发行市盈率,这些科创板新股的超高市盈率引人注目。其中,中微半导体设备(上海)股份有限公司(688012,中微公司,又称中微半导体)以扣非后148.79倍、扣非前170.75倍的市盈率,创出科创板新股发行估值纪录。

  7月8日晚间,中微半导体发布公告称,本次在科创板上市,首次公开发行5348.62万股,根据初步询价结果,确定本次发行价格为29.01元/股,对应市盈率为170.75倍,市销率为9.47倍。根据发行安排,中微公司于7月10日9:30起进行申购,网上申购代码为787012.

  本次募投项目主要用于以下项目:高端半导体设备扩产升级项目、技术研发中心建设升级项目、补充流动资金。

  中微半导体设备有限公司成立于2004年5月31日,是一家以中国为基地、面向全球的高端半导体设备公司,是我国集成电路设备行业的领军企业,其产品在电容性等离子刻蚀设备、电感性等离子刻蚀设备和MOCVD设备领域达到国际领先技术水平。

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  点评:半导体核心装备国产化替代曙光

  营业收入高速增长,在手订单持续上升。

  根据招股说明书,中微公司营业收入保持高增长,从2016年的6.10亿元增长至2018年的16.39亿元,年均复合增长率达64%。同时,公司预计2019年1-6月实现营收入7.2亿元~8.6亿元,同比增长55%~85%。预计实现扣非后归母净利润为2200万元~2600万元,较2018年1-6月同比数据的-4801.28万元实现由负转正。

  随着晶圆厂设备采购期到来以及Prismo A7型号MOCVD成功量产,MOCVD设备和刻蚀设备的在手订单持续增多,截止到2018年末,中微半导体在手订单金额达15.9亿元。

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  业务构成图片来源:晶鱼观察

  自主研发持续推进,政府补助大力支持。

  2016-2018年,中微半导体的累计研发投入为10.4亿元,约占营业收入的32%。2018年政府补助高达1.7亿元,占营业收入的10%。从2017年开始,14-7纳米介质刻蚀机、高端MEMS等离子体刻蚀设备、高温高产能MOCVD设备等已经满足资本化条件。

  从介质刻蚀切入市场,双反应台铸就效率优势。

  中微半导体成立时正赶上金属刻蚀设备的需求日益萎缩,因此,公司决定从介质刻蚀设备切入市场。中微半导体通过在刻蚀设备中运用双反应台高产出率技术,使得其在生产效率和设备成本方面有较大的优势,从而迅速抢占了被国际巨头垄断的市场份额。

  打破国际巨头垄断,Prismo A7势如破竹。

  2016年以前,MOCVD的市场份额长期由维易科和爱思强占据,随着2017年中微半导体成功推出Prismo A7型号的LED MOCVD设备,国外厂商的垄断优势被逐渐打破,2017-2018年,中微半导体MOCVD设备的销售数量分别为57腔和106腔,同比增速分别为3304.7%和56.9%。根据IHS Markit统计,2018年中微半导体的MOCVD占据全球氮化镓基LED MOCVD新增市场的41%。

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  公司亮点

  (1)中微半导体拥有技术型管理团队,其创始人尹志尧、杜志游、麦仕义、倪图强、杨伟等在英特尔、应用材料和拉姆研究等国际领先企业有着几十年的工作经验,有着极强的研发、管理、销售能力。

  (2)中微半导体受国家大力支持,其第一大股东是上海芯片产业基金,第二大股东巽鑫投资由大基金100%控股。

  (3)中微半导体的刻蚀设备达到国际领先技术水平,先后与SK海力士、台积电、格罗方德、博世等国际一流厂商展开合作。

  (4)中微半导体的LED

  MOCVD通过以价换量策略和双反应台技术迅速切入市场,打破了爱思强和维易科的垄断。

  关于公司未来的整体发展战略,中微半导体在公开路演时表示,中微公司目前开发的产品以半导体前道生产的等离子体刻蚀设备、薄膜沉积等关键设备为主,并已逐步开发后道先进封装、MEMS、LED、Mini LED、Micro LED等泛半导体设备产品。未来,结合良性的内生成长,公司在适当时机将通过并购等外延式成长途径扩大产品和市场覆盖,并将继续探索核心技术在国计民生中创新性的应用。

  中微公司将围绕自身核心竞争力,通过自主创新、有机生长,结合适当的兼并收购策略,不断推动企业健康发展,力争在未来十年内发展成为国际一流的半导体设备公司。

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